Netflix vsádza všetko na hotovosť
Aktualizované 20.1.2026: Netflix a Warner Bros. Discovery nadviazali na svoje pôvodné plány splynutia a v najnovšom vývoji pretransformovali svoju ponuku na all-cash transakciu. To predstavuje dôležitú aktualizáciu oproti pôvodnej dohode, ktorá kombinovala hotovosť a akcie. Pôvodná ponuka, oznámená v decembri 2025, bola hodnotená na približne 82,7 miliardy USD celkovo a kombinovala hotovosť s akciami Netflixu pri 27,75 USD za akciu Warner Bros. Discovery (WBD).
Teraz Netflix pristúpil k tomu, že celá čiastka bude vyplatená výlučne v hotovosti. Celková ponuka pritom zostáva na úrovni 27,75 USD za akciu, no eliminujú sa tak trhové riziká spojené s vývojom ceny akcií Netflixu. O tomto obrate informoval Netflix prostredníctvom oficiálneho vyjadrenia.
Jedná sa o vskutku významný dopad na priebeh transakcie. Upravená all-cash dohoda nielenže zjednodušuje štruktúru celého obchodu a prináša väčšiu istotu hodnoty pre akcionárov. Taktiež zrýchľuje plánované hlasovanie akcionárov, ktoré by sa mohlo uskutočniť už v apríli 2026. Warner Bros. Discovery dokonca podalo predbežné proxy vyhlásenie na Komisiu pre cenné papiere (SEC) s cieľom podporiť tento zrýchlený harmonogram.
Predej aktív, ktoré Netflix preberá, teda štúdiá Warner Bros., HBO, HBO Max a ďalšie streamovacie segmenty, zostáva pod podmienkou dokončenia odčlenenia divízie Discovery Global do samostatnej verejnej spoločnosti. Akcionári WBD tak okrem hotovosti získajú aj hodnotu z nových akcií Discovery Global po jeho separácii, ktorá sa očakáva v priebehu najbližších mesiacov.
Tento krok Netflixu prišiel uprostred intenzívnej rivality s konkurenčným mediálnym gigantom Paramount Skydance. Ten spustil hostilný all-cash návrh v hodnote okolo 108 miliárd USD, snažiac sa získať kontrolu nad celou spoločnosťou Warner Bros. Discovery vrátane jej lineárnych sietí. Predstavenstvo Warner však už skôr odmietlo návrh Paramountu ako nedostatočný a rizikový. Opakovane pritom odporučilo akcionárom podporiť Netflixovu ponuku ako spoľahlivejšiu a lepšie stanovenú možnosť.
Okrem toho Netflix súhlasil so znížením plánovaného čistého dlhu Discovery Global o 260 miliónov dolárov. To vďaka silnejším než očakávaným peňažným tokom v roku 2025. Cieľový čistý dlh má dosiahnuť 17 miliárd dolárov k 30. júnu 2026 a postupne klesnúť na 16,1 miliardy do konca roka.
Celkový proces schvaľovania stále podlieha regulačným kontrolám v USA i Európe a konečnému hlasovaniu akcionárov. No prechod na čisto hotovostnú ponuku je vnímaný ako krok, ktorý môže zvýšiť pravdepodobnosť úspešného dokončenia jednej z najväčších mediálnych akvizícií v histórii.
Ellison vytiahol miliardovú záruku a mení hru
V závere roka 2025 sa mediálny a zábavný priemysel ocitol v centre jednej z najväčších akvizičných drám posledných rokov. Spoločnosť Paramount Skydance výrazne prepracovala svoju nepriateľskú ponuku na odkúpenie Warner Bros. Discovery, čím sa snaží zvrátiť doterajší nepriaznivý postoj predstavenstva Warneru a presvedčiť akcionárov, že jej návrh je nielen finančne atraktívny, ale aj reálne uskutočniteľný.
Ako píše The Washington Post, kľúčovým prvkom revidovanej dohody je bezprecedentný osobný záväzok Larryho Ellisona, spoluzakladateľa spoločnosti Oracle a jedného z najbohatších ľudí sveta. Ten sa totiž rozhodol poskytnúť silnú finančnú záruku na podporu ambiciózneho plánu svojho syna Davida Ellisona.
Ellison sa zaviazal garantovať až 40,4 miliardy dolárov, ktoré majú slúžiť ako krytie vlastného kapitálu potrebného na dokončenie transakcie. Táto osobná a neodvolateľná garancia má odstrániť hlavné výhrady, ktoré Warner Bros. Discovery voči ponuke Paramountu doteraz opakovane vznášal.
Predstavenstvo Warneru totiž pôvodnú ponuku odmietlo najmä pre pochybnosti o financovaní a obavy, že ide o návrh s vysokým rizikom zlyhania. Paramount zároveň prisľúbil vyššiu transparentnosť ohľadom Ellisonovho rodinného trustu a potvrdil, že počas procesu akvizície nedôjde k presunu ani k zaťaženiu jeho kľúčových aktív, vrátane viac než jednej miliardy akcií Oracle.
Bitka o Warner Bros. vrcholí
Samotná cena ponuky sa nemení a zostáva na úrovni 30 dolárov v hotovosti za jednu akciu Warner Bros. Discovery, čo pri započítaní všetkých akcií a dlhu oceňuje spoločnosť na viac než 100 miliárd dolárov. Paramount však zvýšil takzvaný reverzný rozviazací poplatok v prípade zlyhania dohody z regulačných dôvodov na 5,8 miliardy dolárov. Podľa GV Wire takisto predĺžil lehotu, dokedy môžu akcionári Warneru ponuku prijať až do januára 2026. Týmto krokom sa snaží vyrovnať konkurenčnej ponuke od Netflixu, ktorú Warner Bros. Discovery už skôr akceptoval ako preferovanú.
Reakcia finančných trhov bola bezprostredná. Akcie Warner Bros. Discovery po zverejnení revidovanej ponuky posilnili o niekoľko percent, čo naznačuje, že investori začali brať ponuku Paramountu vážnejšie než predtým. Pozitívny vývoj zaznamenali aj akcie Paramountu, zatiaľ čo Netflix mierne oslabil, keďže investori začali opätovne zvažovať, či jeho dohoda s Warnerom skutočne zostane konečným riešením.
Warner Bros. Discovery oficiálne potvrdil, že novú ponuku preskúma, hoci zatiaľ nemení svoje odporúčanie akcionárom a naďalej podporuje dohodu s Netflixom. Niektorí veľkí akcionári Warneru však už naznačili, že ani vylepšené podmienky Paramountu nemusia byť dostatočné a že očakávajú buď vyššiu cenu, alebo ďalšie ústupky.
Nasledujúce týždne budú rozhodujúce nielen pre budúcnosť Warner Bros. Discovery, ale aj pre širší mediálny trh. Výsledok tohto boja môže zásadne ovplyvniť rozloženie síl v globálnom zábavnom priemysle a ukázať, či bude rozhodujúca vyššia cena, alebo istota a stabilita dohody.
